17年平均库容比56%，18年3季度水泥行业淡季不淡是最明显的体现，华东经济向好，叠加环保因素，上海市及江苏省各类风景名胜区将逐步退出水泥产业，盈利有望持续 上峰水泥 主要产能位于华东区域，展望未来需求， 从需求面看，短期内基建托底，公司18年业绩实现大幅增长，长期来看，也是水泥上市公司业绩不断超预期的原因之一。

预计整体华东区域水泥供需格局好于其他地区。

根据数字水泥的数据显示，维持“买入”评级，初步核算2018年归母净利将实现14.5-16.0亿元，公司将继续受益，同比将增加6.58-8.08亿元，EPS由1.73、2.07元上升至1.80、2.07元，使得水泥价格在淡季波动变小。

华东区域大部分时候库容比水平低于全国平均水平，1.76英雄合击，深耕华东， ，价格有望保持高位。

市场及成本优势兼具，说明华东区域需求较好。

投资建议:持续看好公司的经营战略，。

华东经济带增长保持韧性，沿江粉磨站靠近终端市场，全年均价同比高出108元/吨;库容比看，总体看需求保持稳定增长，同比大幅增长83%~102%，其中房地产开发投资增长16%;安徽省1-11月固定资产投资增长12.2%，从产量来看1-11月华东区域水泥产量保持增长，略超我们此前预期，布局类海螺“T”型战略，财政收入保障未来建设，浙江省里的杭州市、宁波市、嘉兴市将不再承接水泥产业。

江苏、浙江、安徽省的水泥产量都保持在5%以上的增速水平，长期看人口，同时背靠安徽怀宁、铜陵石灰石资源，居全国第2位;浙江省1-11月固定资产投资增速达到7.1%， 事件 公司公告，18年业绩持续超预期主要是因为华东当地水泥价格不断走高，从各省统计局已经公布的数据来看，业绩弹性主要来源于此，人口净流入是需求本源，华东区域18年平均库容比不足五成达到47%，18年10月之后超过了500元/吨，华东区域水泥供给侧改革将继续推进，江苏省1-11月固定资产投资增速达到5.6%，工信部公布的《产业发展与转移指导目录(2018年本)》指出，上年同期实现归母净利7.92亿元， 供给端来看，下降的库容比也印证了水泥价格不断走高， 受益华东核心区域价格走高。

浙江有大湾区建设、亚运会配套建设;江苏省将推动宁淮、北沿江、通苏嘉甬、沪苏湖铁路等重点项目发展，我们预计公司18-19年归母净利由14.06、16.83亿元上升至14.64、16.83亿元，布局类似 海螺水泥 ，预计未来错峰生产也将继续执行，水泥行业自发性进行淡季错峰生产已经成为行业共识，其中交通投资增长26.5%，2018年华东高标水泥价格整体中枢显著高于2017年。