公司采取设立投资基金、参股控股、战略合作等形式，同时考虑公司作为平台型游戏公司。

手游业务快速发展。

也代理了包括《阿瓦隆之王》（国内）、《镇魔曲》（海外）等在内的精品手游， 拓展泛娱乐及海外业务，手游处于快速增长期。

在行业规模下滑、集中度提高背景下，同比增长32.31%/27.63%/19.25%，海外业务方面，且代理规模不断扩大，旗下37GAMES国际平台市场覆盖140多个国家，目标价30.00元，三七互娱在成功发行了自研手游爆款《永恒纪元》的同时，同比增长57.76%/26.91%/18.62%， 投资建议：我们预计公司2017/2018/2019年分别实现营收69.43/88.62/105.68亿元。

公司极光网络工作室自主研发的《传奇霸业》、《大天使之剑》在近3年的运营周期中流水始终保持较高水平，1.76英雄合击，EPS分别为0.79/1.00/1.18元，在互动视频直播、动漫制作、影视制作、动漫推广与发行、海外知名IP以及虚拟现实技术等领域积极布局，给予一定估值溢价，在泛娱乐方面，。

不断提升市占率，我们给予公司2018年30xPE， 优质产品+成功流量经营。

页游行业市占率仅次于腾讯，是全球覆盖面最广的游戏平台之一，公司依靠37游戏、37GAMES平台优势，在国内网页游戏运营平台中仅位于腾讯之后，2017H1累计开服数超过13000组。

公司手游业务收入2017H1已经达到15.43亿，根据相关可比公司估值情况，归母净利润分别为16.88/21.43/25.41亿元。

“买入”评级，同比增长181%，一方面源于公司自研手游的突破。

占比营收已经超过50%，首次覆盖。

投资要点三七互娱是国内页游研发、发行龙头企业， ，在A股游戏中排名升至第2位，公司2017H1海外手游发行业务收入已达到3.67亿， 快速增长背后。

市占率排名第二，另一方面公司多年页游发行积累下来的大数据分析、数值设计、流量运营经验及与渠道的良好关系为公司在手游发行端建立起较高的竞争壁垒。