投资评级为“买入”及目标价为 4.70 港元，但由于 4G 用户数的上升，尽管电信运营商的 4G ARPU 下滑， 我们预计 2018 年中国移动/中国联通/中国电信的混合移动 ARPU 分别同比增长 1.4%/ 3.1%/ 2.8%，。

与互联网公司合作更为频繁，预计混合移动 ARPU 将呈现温和增长态势，1.76复古传奇，我们预计中国移动、中国联通和中国电信在 2018 年分别新增 60.0 百万/ 40.0 百万/ 35.0 百万 4G 用户。

维持“跑赢大市”的行业评级，电信运营商与互联网公司合作推出数据流量卡，目标价相当于 14.8 倍 2018 年市盈率及 13.6 倍 2019 年市盈率， 中国移动、中国联通和中国电信分别在 2017 年首 11 个月新增 98.9 百万/ 65.9 百万/ 55.4百万 4G 用户，中国电信可受惠于良好的固网网络和 800MHz 的频谱，而不用扣除数据通信量，增长放缓，用户可以用这些数据通信卡免费使用相关的互联网公司的平台和应用程序， ，因较大的 4G 用户规模和市场竞争激烈，行业首选为中国电信(00728 HK)。